正极材料知多少

三元材料的高能量密度优势使其在动力领域占据了重要地位，动力电池的发展也带动了三元材料的放量。2020年1-11月三元总出货量为17.8万吨，同比微降0.7%，其他及海外用量为11.3万吨。三元材料厂商竞争激烈，格局较为分散，头部大型厂商之间的份额差距较小，2020年行业CR5约为52%。从动态视角来看，行业集中度呈现上升趋势。高工锂电数据显示，在2019年国内三元正极市场中，容百锂电、长远锂科、湖南杉杉、当升科技、厦门钨业、振华新材料、天津巴莫等企业占据主要地位。

2020年1-5月三元电池领域LG化学超比亚迪位列第二，市占率高达19.1%，三元电池市场格局由2019年宁德时代（50.5%）、比亚迪（19.7%），“双寡头”格局转变为宁德时代（45.1%）、LG化学（19.1%）、比亚迪（17.0%），“三寡头”格局。

虽然在与磷酸铁锂电池的竞争中，三元锂电池在安全性和稳定性上略逊一筹，但确具有其他电池无法比拟的电池能量密度、材料成本、续航里程的优势。磷酸铁锂主要以国内动力领域为主，但过去受补贴标准制约发展几乎停滞；但随着磷酸铁锂性价比优势突出，在储能等非动力领域的应用快速发展，尤其在2019年开始爆发。在电芯层面，磷酸铁锂成本低廉的优势显著，使用成本仍然显著优于三元，在正极和电芯层面有50%和20%以上的降本优势，并且由于不含钴镍等贵重金属，磷酸铁锂价格波动远小于三元，利于成本管控。

钴酸锂主要用于消费电子领域，和消费电子行业景气度相关度高。2014年钴酸锂出货量3.24万吨，2019年为6.62万吨，基本五年实现了翻倍，增速较缓慢；2020年1-11月为6.26万吨，同比下降2.7%。钴酸锂材料的竞争格局已基本确立，2020年CR3和CR5分别达到68%和84%，其中厦钨的市场份额升至39%，未来高电压钴酸锂等产品或促使产品壁垒进一步提升，高低端需求分层。

从全球视角来看，日系、韩系领军电池厂的高端新产品更倾向于通过其内部正极产能或通过其本土供应商来实现推广和上量，尤其在全球新能源汽车形成区域供应链的趋势下，该情形愈发普遍，从日韩到欧洲，海外正极材料正在实施大规模的产能建设。从机遇来看，中国的三元前驱体产能对于全球锂电巨头已不可或缺，而中国的正极材料环节也正在持续追赶与日本、韩国的技术差距，未来有望在全球主流、高端供应系统中扮演更重要的角色。后疫情时代全球经济转型推动锂电供给端加码，叠加汽车电动化浪潮催生需求端爆发，全球即将迎来新一轮新能源产业扩产周期。